去年6月，鸿合科技进行了首次预披露。根据招股书，公司共有4个募投项目，分别为研发中心系统、营销服务网络、信息化系统等三个建设项目及一个补充流动资金项目，合计拟投资11.68亿元，合计拟使用募资11.57亿元，其中，拟使用7.7亿元募资补充流动资金，占募资总额的66.55%。

彼时，鸿合科技解释称，公司所处行业和业务模式对营运资金需求量较大，营运资金需求持续增长，而补充流动资金也将增强公司偿债能力、降低财务风险、改善融资渠道单一对公司发展的制约。

一般而言，补充流动资金占募资总额40%以上，就说明公司资金链较为紧张。然而，仅过半年，去年12月5日，鸿合科技在预披露更新中大幅调减用于补血的募资5.52亿元，变为2.5亿元，新增交互显示生产基地项目，投资总额约为6亿元，拟使用募资刚好是5.2亿元。

仅过半年时间就新增一个投资总额高达6亿元的募投项目，市场质疑其存在盲目性，是应对此前对其大规模使用募资质疑。对此，鸿合科技未做具体解释，只称产品订单持续增长，产能利用率趋于饱和，制约了公司规模化经营和市场拓展能力。

让人不解的是，拟补血的资金突然少了5.2亿元，这对于原本对资金需求量较大的鸿合科技而言，是否存在较大的资金缺口，如何缓解偿债能力?如果不存在偿债压力，那么，此前拟使用7.7亿元补血是否意味着是圈钱?

在证监会公开否决原因的193个IPO否决案例中吗，有16个因募投项目瑕疵被否的公司。有投行人士分析称，在财务数据不佳的情况下，IPO公司尤应注意募投项目的选择。来源：长江商报

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