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百事可乐最近发布其第四季度财报。老虎证券投研团队为您解析财报中的亮点：

（1）公司第四季度收入为195.24亿美元与去年同期基本持平

（2）第四季度，公司毛利为105.88亿美元比去年同期的104.47亿美元轻微上升了1.33%

（3）公司所得税费用为负的49.32亿美元

（4）由于所得税费用的大幅下降，公司2018年第四季度的净利润为68.67亿美元。

（5）公司第四季度的每股收益为1.49美元/股

在现代都市生活中，百事可乐的产品可以说是无处不在。由于产品众多，大家很可能在不经意间就接触到了百事公司的产品。我们先来细数一下百事可乐都拥有哪些产品。1889年，百事可乐宣告诞生，百事可乐是世界著名的饮料食品公司。公司的产品除了大家熟悉的百事可乐外，还有众多饮料及食品品牌。百事公司旗下的品牌有：百事可乐、美年达、七喜、佳得乐、百事轻怡、纯果乐、激浪、立顿茶、乐事、奇多、立体脆、桂格麦片、和菲多利等。

公司产品的生产大多通过公司授权、合约生产等方式通过找其他第三方厂商代工的方式进行生产。而百事公司主要负责市场营销、销售与分销等业务环节。公司目前在全球200多个国家和地区销售公司的产品。

百事可乐的业务板块

百事公司将业务共划分为5个板块，北美菲多利食品公司（FLNA）、桂格食品公司（QFNA）、北美饮料公司（NAB）、拉丁美洲分公司、欧洲及撒哈拉非洲地区公司（ESSA）。公司2017年收入最高的地区是北美饮料业务，该板块2017年的收入为209.36亿美元，其次是北美菲多利食品公司，2017年的收入为157.98亿美元。

菲多利食品公司（FLNA）主要负责分销百事旗下的休闲食品，包括：奇多、立体脆（Doritos）、弗里托斯玉米片（Fritos）、乐事薯片等休闲食品的推广与销售。菲多利是通过独立的销售渠道及零售商销售上述产品的。桂格食品旗下的产品包括：桂格即食燕麦片、桂格燕麦饭等产品。北美饮料业务的产品包括百事纯水乐、清怡可乐、佳得乐、纯果乐即百事可乐。公司同时与联合利华共同推出立顿茶及星巴克咖啡饮品。此外北美饮料业务通过获得授权的方式为都乐食品公司和Ocean Spray Cranberries生产一系列的果汁产品

客户及生产商

百事可乐公司的客户包括批发商、分销商、食品店、药店、零售店、便利店、折扣店、会员店、零售电商、及授权瓶装厂。百事可乐通常通过授权合同的方式，允许瓶装厂使用百事可乐公司的商标，在一定的区域范围内生产及销售公司的某款饮料产品。这样的经营安排可以使得公司的生产厂商更加的集中，更加重视产品的质量。

老虎证券投研团队发现，百事公司在销售激励机制方面，公司会通过向分销商提供销售激励，鼓励经销商将产品销售给最终消费者。对于百事公司而言其并不直接针对终端消费者进行销售，而是通过向经销商授权的方式向经销商直接销售。激励的方式包括数量返点、产品投放费与促销展示。对于独立瓶装企业的激励包括销售激励费、广告支持、新产品支持、销售及冷却设备投放等

各业务板块工厂数量

公司各业务板块都有自己的生产工厂。从数量来看，北美菲多利食品公司目前共有生产工厂35间，桂格食品公司（QFNA）的生产厂商为5间，北美饮料公司（NAB）的生产工厂为65间，其余业务板块工厂数量如下表。

老虎证券投研团队认为，这里需要指出的是，百事公司并不持有所有的生产工厂，这些工厂及生产机构中相当一部分是为百事公司开展代工生产的厂家。

财务情况

公司2017年的收入为635.25亿美元，比2016年的627.99亿上升了1.15%。公司的收入虽然巨大但是公司的利润率却并不高。2017年公司的净利润为48.57亿元，销售利润率为7.64%。2017年公司的每股收益为3.4美元。

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